En las últimas dos semanas las mercados mundiales han sufrido importantes caídas. Estas caídas, debidas principalmente a la propagación del coronavirus, están sembrando un ambiente de recesión mundial fundamentada, principalmente, en el largo periodo alcista que estamos viviendo en los últimos 8 años. La cuestión que he estado pensando, y que me han comentado de forma recurrente es: ¿Es el coronavirus el preludio de una recesión?, ¿debo vender mis acciones?, ¿debo comprar más acciones?. Son preguntas complicadas que intentaré responder en este artículo en el que, obviamente, daré una opinión que es solo eso, una opinión personal que intentaré fundamentar en evidencias que han ocurrido en los mercados a lo largo de la historia.

¿Es el coronavirus el preludio de una recesión?

En primer lugar, y como estamos viendo, el coronavirus está suponiendo un descenso en la actividad empresarial en general. Este descenso de actividad va a tener un impacto sobre los resultados de las compañías y, parece razonable pensar que el valor de las acciones de las empresas se resienta. Dicho esto, creo que lo más importante es señalar que nadie puede predecir el futuro. Sin ir más lejos, hace 6 meses los titulares de los periódicos económicos de todo el mundo estaban repletos de la guerra comercial entre China y EEUU. Hoy todos estos titulares han desaparecido. Nadie pensó que un virus azotaría la economía mundial. En mi opinión, ahora más que nunca es importante recodar como Benjamin Graham describía en su libro ‘El Inversor Inteligente‘ a Mr. Market (el mercado) como un loco que que sufría cambios de humor repentinos. Y es que , efectivamente, los mercados -en el corto plazo – tienen un comportamiento errático imposible de predecir. Por ello, ahora más que nunca, debemos agarrarnos a una tesis de inversión seria y basada en un conocimiento profundo de las compañías en las que queremos participar como accionistas.

Nadie puede saber y, de hecho nadie sabe, si estamos ante una próxima recesión mundial. Desconfía del que te diga lo contrario. Es evidente que un evento de este tipo tiene una influencia en los mercados y, en particular, en los resultados de las empresas, pero no sabemos si tendrá un impacto en los próximos años o será otro tropiezo más como los que han ocurrido en nuestra historia reciente. Los datos relacionados con episodios de propagaciones de diferentes virus (SARS, Ébola, Gripe Aviar, ZIKA etc.) muestran que los mercados recuperaron los niveles previos a cada una de estas crisis en poco tiempo (en 6 meses en casi todos los casos). En cualquier caso, intentar predecir lo que harán los mercados en el futuro próximo o si el coronavirus provocará una recesión es un esfuerzo que no conduce a nada. Creo que merece más la pena analizar la situación de tu cartera y ver la valoración con la que has entrado en cada compañía, estudiando la valoración futura que proyectas en base a los datos que se manejan en estos momentos.

¿Debo vender mis acciones?, ¿Debo comprar más acciones?

Me han llegado comentarios recurrentes del tipo: ‘Sería interesante vender, antes de que la bolsa caiga más, para luego comprar barato cuando la bolsa toque mínimos‘. Como hemos hablado en el punto anterior, no se puede predecir el futuro por lo que no puedes saber si la bolsa está cara, y tampoco puedes saber cuando será el momento adecuado para entrar.

En mi opinión, solo existen tres motivos por los que vender una acción. En primer lugar porque, en tu opinión, la cotización de una determinada compañía llegue al valor que has estimado y pienses que no va a crear más valor. En segundo lugar porque encuentres una oportunidad que te pueda generar mayor valor que alguna de las empresas en las que estás invertido. En tercer lugar, porque durante la vida de tu inversión cambien los datos, los resultados o las hipótesis en las que te habías fundamentado para realizar la inversión. Comprar, vender, comprar, etc… solo va a hacer rico a tu bróker. Vender tus acciones de forma compulsiva es algo así como decirte a ti mismo que invertiste en una compañía que estaba sobrevalorada. Por tanto, mi consejo es que solo inviertas en negocios que conozcas bien. Negocios que hayas analizado por ti mismo y en los que estés convencido de que sus flujos de caja futuros van a generar valor para el accionista. ¿Te puedes equivocar?. Pues si. Por eso te recomiendo que apliques un buen margen de seguridad en tus valoraciones.

En el lado opuesto están los que opinan que es un gran momento para comprar. Te digo lo mismo que antes, compra acciones de una compañía si, con los datos que manejas en estos momentos, puedes afirmar – con un margen de seguridad – que la empresa es capaz de generar valor a futuro para tu inversión. No compres porque ‘el mercado está barato‘, ya que podría ser que anteriormente estuviese sobrevalorado y, por tanto, ahora se encuentre en una valoración justa. De nuevo te insisto en que realices un análisis de lo que quieres comprar y por qué lo quieres comprar.

Como conclusión te diría que la única forma para batir al mercado es ser consistente en tu forma de invertir. No pegues bandazos en función de las noticias que se van publicando (no bases tu inversión en como opera Mr. Market). La consistencia debe venir de una estrategia a largo plazo, basada en el análisis de compañías que conoces bien, de las que has calculado su valor intrínseco con un margen de seguridad y en las que te gustaría permanecer como accionista durante muchos años.